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现金网平台源码出租 - 2018年私募靠CTA大赚特赚 今年还要这么干

2019-12-24 19:40:57
不少私募人士表示,今年CTA策略大概率能够延续去年的赚钱效应,近日券商股票交易接口有望对量化私募开放的消息被视为行业利好,进一步增强了CTA策略私募的信心。2018年股市整体下行,大部分股票多头策略基金亏损,CTA策略以对冲为主,和市场属性无关。综合来看,上述利好因素大概率将在今年得到延续,私募预计今年CTA策略依然能有不错的表现。

现金网平台源码出租 - 2018年私募靠CTA大赚特赚 今年还要这么干

现金网平台源码出租,火了!2018年私募靠CTA大赚特赚,今年还要这么干!

原创: 赵婷 房佩燕 汪莹 

在去年惨淡的市场中,CTA(管理期货策略)一枝独秀。不少私募人士表示,今年CTA策略大概率能够延续去年的赚钱效应,近日券商股票交易接口有望对量化私募开放的消息被视为行业利好,进一步增强了CTA策略私募的信心。

波动率加大利好CTA策略

明汯投资董事总经理徐世骏介绍,去年市场主流CTA投顾产品收益率在5%~20%,8月份之前,短周期、日内策略等策略表现较好。10月之后,中长期趋势策略开始大幅获利。“CTA策略表现好有两方面的因素,一是股市下跌,投机资金流向大宗商品。另一方面是基本面发生变化带来的趋势性交易机会。”徐世骏说。

CTA策略成为去年市场中的一抹亮色,上海双隆投资总经理马俊认为主要源于全球范围内风险事件增多,各市场波动率显著上升,这种波动率是CTA策略的主要收益来源。

嘉理资产总经理李建春则认为CTA策略在过去很多年表现稳定。2018年股市整体下行,大部分股票多头策略基金亏损,CTA策略以对冲为主,和市场属性无关。

方正中期资管部投资总监朱曙表示,CTA策略赚钱效应明显源于多个原因:严格的限产政策给黑色板块带来很好的趋势机会;原油的持续下跌,给了能源化工板块极好的机会;贸易摩擦加大了商品的波动;市场波动率上升给了CTA策略盈利空间;交易所推出新品种,CTA的策略更加完善丰富;商品市场受到投资者更多关注,很多品种在2018年获得了更大的流动性,给了CTA策略更多的可选标的。

综合来看,上述利好因素大概率将在今年得到延续,私募预计今年CTA策略依然能有不错的表现。

马俊表示,今年依然存在较多潜在风险事件,大宗商品、外汇、债券波动率仍会偏高。同时,股指期货逐渐松绑,也能贡献更多的收益。

富善投资也表示,CTA策略的表现值得关注,2019年,经济上行承压,全球各类资产波动性将显著提升,预计商品整体波动性相比2018年还会增大。

徐世骏预计,今年大宗商品价格大概率会是下行行情,对CTA产品来说是一个机会。同时,去年CTA表现较好,会吸引更多资金流向商品市场,有利于出现交易性机会。此外,股指期货大幅松绑,随着股指市场逐步活跃,CTA策略表现也会更加突出。

朱曙预期波动率大概率延续去年的赚钱效应,农产品、汽车行业部分品种都有机会;原油、乙二醇、纸浆等品种的推出和交易的活跃,化工板块套利策略收益机会较多;美国加息节奏的变化,也使商品有很多波动性机会。

李建春则认为,整体看CTA策略比较值得配置,商品市场可以降低主流风险,但其周期性和杠杆特性对投资能力要求较高,个人投资者难以把握,可以通过商品ETF或对冲基金进行投资。

券商交易接口开放带来利好

具体到投资机会,私募认为股指期货、商品对冲以及新上市期货品种都值得关注。

富善投资认为,股指期货的流动性变好,股指CTA策略可以逐步提升比例,这方面策略与商品相关性低,可以分散风险,提升收益。另一方面,新的商品期货品种上市,商品策略的投资标的更丰富,获利机会也在增加。

不过富善投资也担心,虽然2019年商品市场波动性比2018年有所增大,但工业品受需求端影响较大,行情可能伴随供给与需求的变化而有所反复,建议配置多种子策略复合的策略组合。

马俊认为,大宗商品市场的波动率仍将处于较高水平,情绪性定价错误很难避免,对于CTA策略、套利策略来说都是不错的机会。

李建春认为,今年应该做股指期货、商品对冲的配置,股票市场上涨机会较大,但市场的波动与分化将会加剧。“有多元策略、综合实力比较强的私募容易突出,不同时候不同策略表现不一,需要通过配置来平滑风险,降低波动。此外,另类策略也可能会有较好的表现。”

朱曙认为CTA策略今年有获得较好收益的基础:中美贸易摩擦导致的波动、猪瘟等事件带来的农产品价格波动,以及期货期权等新品种上市、养老目标基金兴起带来的机会。而且,CTA与其他大类资产相关性极低甚至为负,能够有效降低大类组合的风险,带来稳定收益。此外,随着一些应急监管措施的退出,符合期货多空特征的日内交易策略也会迎来新的发展时期。

近期,有消息称券商股票交易接口有望对量化私募重新开放,这意味着因股市异常波动被叫停的量化私募系统(程序化交易)直连券商,将重新放行。

富善投资认为,券商交易接口的开放可在很大程度上提升量化私募交易的便利性,可能会吸引更多的参与者进场,从而提升市场整体流动性。

李建春直言这是利好,可以给市场带来流动性。“这种开放的监管心态对行业来说是一种利好,最重要的是能够重塑市场信心。”

徐世骏表示,目前量化产品中还有很多是在采用文本系统进行交易,程序化接口的放开,有利于提升此类产品的收益率。同时他也提醒,如果统一放开的话,可能会出现一定的调整,对管理人在交易执行方面的控制能力有更高的要求。如果放开是面向一定规模以上量化私募,交易方面的影响则会比较小。

此外,朱曙补充,重新放开有助于推进量化投资的普及,促进行业软硬件要求再上台阶,促使机构和行业逐步提高技术水平。

不过马俊对此比较谨慎,他认为虽然这会对量化交易带来一定利好,但在当前的市场环境下影响有限。“私募行业发展仍取决于市场环境,现在很多机构对2019年抱有一厢情愿的乐观,如果认真回顾历史上类似时间段各家机构的产品业绩,则是很难让人乐观的。还是应该保持谨慎的态度。”

配置价值受关注

私募加大布局CTA策略

中国基金报记者汪莹

在2018年股市单边下行的情况下,股票多头策略基金表现惨淡,CTA策略逆市崛起。受到业绩推动,CTA策略升温,多家私募表示2019年将加大布局。

CTA策略资产配置价值凸显

CTA策略去年表现突出,让不少投资人在进行资产配置时开始关注CTA策略。明汯投资董事总经理徐世骏表示,同期股市表现较差,很多资金方调整了以往偏好股票多头的资产配置策略,均衡配置的投资人在增多,CTA热度明显提升。

方正中期资管部投资总监朱曙表示,很多公募FOF的投资者、家族信托等长期资产配置型客户都把CTA衍生品市场作为必选项,银行也越来越认识到CTA作为大类资产配置的必要性。上海双隆投资总经理马俊透露,CTA策略今年以来尽调明显增加。

嘉理资产也明显感受到CTA策略在升温。总经理李建春介绍,过去此类策略以机构客户为主,去年股市下跌,个人客户开始增多,看好CTA策略的稳健性。

市场需求的提升,也激励私募机构进一步加大布局。徐世骏透露,明汯投资计划在CTA策略上做到全周期全覆盖,2019年会升级日内策略,开发3~5天短周期策略。

朱曙表示,机构对商品的关注大幅提升,他们计划今年推出商品指数类产品,首推被动型商品指数基金;同时继续推进商品多因子主动管理产品。

富善投资表示,将继续拓展CTA大类策略种类,优化内部子策略的盈利能力,同时在期货新品种不断上市、股指期货流动性变好的情况下扩张交易标的,丰富策略种类,提升整体策略组合对不同类型市场行情的适应能力和盈利能力。

李建春表示,2019年看好商品期货对冲和股指期货。“商品期货对冲策略波动较小,永远值得配置;预计今年市场波动还会持续,随着股指期货松绑、流动性变好,股指期货策略存在机会;同时可以小部分配置股票多头,目前的下跌本身就是风险释放。“李建春透露,嘉理资产2019年计划在机构客户之外通过与具有基金销售牌照的三方或渠道合作,拓展零售客户。

未来商品市场有望进一步扩容

相比股市等主流市场,商品市场比较小众。徐世骏表示,从策略和规模上,商品市场都要小很多,单一管理人规模上限在50亿左右。去年底股指期货放开,股指市场重新成为CTA产品的主要投资品种,CTA策略的市场容量会有一个较大提升。

朱曙认为,按照目前CTA的合约成交量,如果公募基金、银行资金参与进来,部分非主力合约或小品种主力合约可能无法容纳,参与初期会有一定规模限制。但市场的持续扩容,尤其原油、铁矿石等品种的上市将吸引更多机构参与。“参考海外经验,市场会逐步扩容,商品是宏观配置不可缺少的一部分,商品市场的规模会越来越大。”

李建春坦言,发展CTA策略会受到规模限制,因为商品期货是一个存量博弈的市场,CTA相比股票策略仍是小众市场。但中国作为全球流动性最好的商品期货市场,且仍在不断推进期货新品种上市,未来发展可期。虽然需要时间,但方向是对的。

富善投资认为,2019年,交易所还将继续推进红枣、20号胶、尿素、生猪等商品期货,以及天然橡胶、棉花、玉米等商品期权上市,多层次衍生品市场体系将更加完善,市场会进一步扩容。