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市场面临关键转折点 比肩黄金 白银光芒或更闪耀

2019-10-25 16:38:44
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中国证券杂志

印度白银进口同比增长

自2019年以来,受投资者对全球贸易形势的担忧、全球央行引发的降息浪潮以及黄金交易所交易基金头寸大幅上升的影响,国际黄金价格飙升,9月初达到6年高点。然而,黄金的高价格阻止了“狂热的黄金追随者”——世界第二大黄金需求国印度消费者。

文华金融数据显示,经过今年前五个月的震荡调整后,comex黄金期货主合约价格一路上涨,9月4日触及1566.2美元/盎司,创下2013年4月初以来的新高,较年初累计上涨280多美元/盎司,涨幅21.91%。

受传统习俗和文化因素的影响,印度的私人黄金储备和需求位居世界前列。普通公民的购买力甚至可以与许多国家的央行相提并论。特别是,每年十月底的排灯节被当地人视为一年中最重要的节日。根据历史传统,消费者经常在排灯节之前购买大量黄金,印度对黄金的需求将在此期间达到顶峰。

然而,金价持续走高抑制了一些印度黄金买家的意愿。根据贸易部的最新数据,今年8月,印度的白银进口量增加了72%,达到543.21吨。黄金进口降至32.1吨,为三年来的最低水平。

据印度当地媒体报道,一些接受采访的印度人表示:“几十年来,购买黄金并在节日期间佩戴是印度人的传统。但是现在黄金的价格太高了。如果黄金价格在元宵节之前没有下跌,今年它可能不会购买黄金,因为黄金价格现在已经超出预算。”

国际黄金价格的短期回落

印度黄金需求的下降是国际黄金市场多头投资者的潜在风险因素。最近国际金价的走势也证明了这一点。

文华金融数据显示,自9月4日触及1566.2美元/盎司以来,comex黄金期货合约价格一直在波动和调整。截至14日公布时,据报道为1500.2美元/盎司,累计下降超过60美元/盎司,跌幅超过4%。值得一提的是,黄金上周(10月7日至10月13日)遭遇大幅抛售,主要合约价格从1,522.3美元/盎司的高点跌至1,478美元/盎司的低点,幅度超过40美元。

"上周,市场的风险偏好大幅反弹,压低了金价."郑东期货高级贵金属分析师徐莹表示,一方面,宏观动荡有所缓解;另一方面,英国的英国退出欧盟问题取得了新的进展。

尽管短期金价大幅下跌,但业内一些人仍对未来表现坚定乐观。太平洋证券(Pacific Securities)有色金属行业分析师杨何坤表示,尽管近期宏观扰动的缓解略高于预期,但仍有必要防范反复曲折。目前避险情绪的过度放松可能会带来分配黄金的新机会。此外,尽管英国英国退出欧盟局势有所改善,但这将导致英镑对美元走强,进而导致美元贬值,美元计价黄金整体下行空间相对有限。此外,地缘政治局势的升级也对黄金价格有一定的支持。

金源期货贵金属分析师李婷还表示,在全球经济前景不佳、越来越多的国家降息并进入负利率的背景下,零利率资产贵金属必须成为资产配置的首选,并继续坚信黄金中长期趋势。

白银市场不会消失

从宏观角度看,李婷表示,全球贸易形势对全球经济的负面影响继续显现,全球货币政策继续处于降息过程中。美国经济已经见顶,数据继续走软。尽管9月会议最新发布的纪要再次证实了美联储决策者的意见分歧,但针对日益疲弱的数据,预计美联储将在12月底之前至少再次降息。欧洲央行已经重启量化宽松政策,但经济前景正在进一步恶化。货币政策放松的效果将逐渐减弱。未来需要更宽松的财政政策来支撑经济。

芝加哥商品交易所“美联储观察(Fed Watch)发布的最新数据显示,美联储10月降息25个基点至1.50%-1.75%的概率为74.3%,维持当前利率的概率为25.7%。

据天丰证券有色金属行业分析师杨程潇统计,自1974年以来美联储前19轮降息中,降息后黄金价格涨幅普遍高于降息前,降息后黄金平均涨幅为22.1%,约为降息前11.2%涨幅的两倍。他还表示,自第二次世界大战以来,黄金市场经历了三次大幅上涨。除了白银价格在布雷顿森林体系崩溃之前首次上涨,导致白银的上涨低于黄金,白银价格在随后的两次大幅上涨中上涨高于黄金,趋势从2015年底反弹至2016年年中。预计未来市场白银价格将跟随黄金价格大幅上涨。

伦敦咨询公司metals focus的顾问奇拉·谢思(Chirag sheth)也表示,目前,白银价格远低于黄金价格,购买白银与黄金相比仍然非常合适。此外,银广泛用于电子元件等,并受到社会消费的推动。对白银来说,“整个市场结构已经改变”,因为“它更符合“千禧一代”的需求”。